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Danyves
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 Posté le: Mar 28 Jan - 18:37 (2014) Sujet du message: Publicité |
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Danyves
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Danyves
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| Posté le: Mar 28 Jan - 18:43 (2014) Sujet du message: Marchés Mars 2013 |
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David Weidner's Writing on the Wall Archives | Email alerts
Jan. 28, 2014, 7:01 a.m. EST
Wall Street bonuses show CEOs think bull market is over Opinion: The use of restricted stock is signaling a drop in financial stocks
SAN FRANCISCO (MarketWatch) — Like me, you were probably chagrined to see the pay of J.P. Morgan Chase & Co. Chairman and Chief Executive Jamie Dimon balloon in 2013 to $20 million, nearly double what he received in 2012.
But Dimon’s pay day is even more outrageous than first considered. That’s because Dimon wasn’t awarded stock options or a riskier stock bonus called stock appreciation rights, or SARs. Instead, he was granted nothing but restricted stock. It was the first time in 10 years J.P. Morgan JPM +0.90% didn’t award stock options or SARs.
The difference between stock options or SARs and restricted stock shouldn’t be overlooked. By their nature, stock options and SARs require a company’s stock performance to either increase or hold value for the bonuses to be worth significant amounts. The downside, however, is much greater too. Restricted stock is less likely to lose value. It’s a less-risky bet.
So, why does this matter? The decision to pay Dimon entirely in restricted stock suggests that expectations at the bank are that the stock’s best days could be behind it, according to John Olagues, who not only brought this to my attention, but did some analysis on just how significant this switch in stock grants is.
Olagues, a former options market trader on the Chicago Board Options Exchange CBOE +0.73% and Pacific Stock Exchange, wrote, along with John Summa, a book about stock options that was published in 2010. Olagues believes that the current round of bonuses being handed out to Wall Street CEOs is aimed at locking in recent gains — with the expectation there won’t probably be much more.
By way of example, a top executive could receive either employee stock options worth $6 million on 400,000 shares (the ESOs are worth 30% of stock price at the time of the grant using a Black-Scholes model, according to Olagues) or $6 million via 125,000 in restricted stock. The stock is trading at $50 at the time of the grant. Three years later, here are Olagues’ scenarios:
Assume the stock price is unchanged: This makes the ESOs worth about $4.5 million and the restricted stock worth about $6 million.
Assume the stock is down 10% and trading at $45. This makes the ESOs worth about $3.2 million with the restricted stock equal to about $5.4 million.
Assume that the stock is down 25% and trading at $37.50. This makes the ESOs worth about $1.7 million with the restricted stock worth about $4.5 million.
You can see that on the flip side, the potential for inverse gains if the stock goes up is equal. And as Olagues notes, these inverse gains from SARs and option grants have produced gains for most CEOs awarded them during the last decade including last year.
And while we’ve singled out Dimon, he’s not the only executive to suddenly shift strategies. As Olagues notes, Morgan Stanley MS -0.37% announced Jan. 23 that CEO James Gorman received 155,207 restricted shares worth about $5 million at grant. Last year Gorman was granted about 440,000 stock options valued at $3.3 million.
Nor is this shift limited to Wall Street. Again, Olagues found that Target Corp. TGT +0.51% handed out stock options to top executives on the second Wednesday of January for the last 10 years. This year the company didn’t hand out any on Jan. 8, just small amounts of restricted stock.
Likewise, Intel Corp. INTC +0.63% handed out restricted stock according to a filing made yesterday.
Some companies to watch in the coming weeks: Texas Instruments Inc. TXN -0.25% , and United Health Services Inc. UHS +1.26% . They’ve historically awarded stock options or SARs, but this year they haven’t made any announcements yet.
The bottom line, according to Olagues, is two-fold.
First, for investors, the granting of restricted stock is expensive. Unlike the intrinsic value of stock options, restricted stock values can’t be deducted from corporate taxes. This may be a rounding error for a big company such as J.P. Morgan, but it’s important nonetheless, Olagues said, because boards have an incentive to award option-style awards.
Second, and most important, the wave of restricted stock awards this year suggests that the bull run might be over. If the S&P 500 Index’s SPX +0.25% 30% gain last year was unexpected by Wall Street, one can only imagine what expectations are for a repeat performance.
As Olagues put it: “This means that stock are going lower and not by an incidental amount.”
More from MarketWatch:
Is the market about to get an M&A boost?
Why Jamie Dimon isn’t the worst CEO on Wall Street
The myth of bank settlements
David Weidner covers Wall Street for MarketWatch. Follow him on Twitter @davidweidner.
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Danyves
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Danyves
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| Posté le: Mer 29 Jan - 00:44 (2014) Sujet du message: Marchés Mars 2013 |
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Deaths Among Financial Workers Jolt London A string of recent deaths among finance workers has stunned the City of London, already engaged in a bout of introspection about stress levels among its workers.
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| Posté le: Mer 29 Jan - 09:16 (2014) Sujet du message: Marchés Mars 2013 |
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Turquie, Inde, Indonésie, Afrique du Sud, Brésil : les commentateurs anglophones sont très inquiets de l'effondrement de ces "fragile five"
Ces "fragile five" sont en train d'entraîner toute la planète dans leur chute.
Mardi 28 janvier 2014 :
Inde : hausse du taux directeur de la Banque centrale de 0,25 point, à 8%.
La Banque centrale indienne (RBI) a augmenté mardi de 0,25 point son taux directeur, pour le porter à 8%, une décision surprise destinée à maîtriser l'inflation qui reste supérieure à l'objectif visé par l'institution.
A l'issue d'une réunion à Bombay, la capitale financière indienne, la RBI a annoncé que son taux repo, auquel elle prête aux banques, était relevé à 8%, contre 7,75% auparavant.
Mercredi 29 janvier 2014 :
Turquie : la banque centrale augmente ses taux pour sauver la livre.
La banque centrale turque a décidé mardi soir de procéder à la hausse significative de ses taux d'intérêt attendue par les marchés pour endiguer la chute continue de la livre, contre l'avis du Premier ministre Recep Tayyip Erdogan hostile à cette mesure.
Lors d'une réunion d'urgence de son comité de politique monétaire, l'institution financière a procédé à un changement complet de stratégie et annoncé une augmentation de son taux au jour le jour, qui passe de 7,75 à 12%, et de son taux hebdomadaire repo, poussé de 4,4 à 10%.
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Danyves
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| Posté le: Mer 29 Jan - 15:53 (2014) Sujet du message: Marchés Mars 2013 |
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South Africa Raises Interest Rate
South Africa’s central bank raised its key interest rate, aiming to break free of a rush out of bonds and currencies of emerging markets around the world.
The South African rand slumped to a five-year low against the dollar despite the rate rise. The dollar initially fell to 11.0285 rand on the news, before rising sharply to trade at 11.3717 rand.
South African Reserve Bank Gov. Gill Marcus said the bank’s monetary policy committee voted to raise the repo rate by 0.5 percentage point to 5.5%.
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Danyves
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| Posté le: Mer 29 Jan - 16:01 (2014) Sujet du message: Marchés Mars 2013 |
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Ces deux Français qui veulent nettoyer la planète bitcoin
28/01 | 18:49 | mis à jour le 29/01 à 12:11 | Yann Rousseau
Basée au Japon, la plate-forme d’échanges de bitcoin MtGox a contrôlé jusqu’à 80 % des transactions mondiales. Sous pression, la société dirigée par deux Français remet en cause le dogme de l’anonymat total.
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BA
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| Posté le: Mer 29 Jan - 16:01 (2014) Sujet du message: Marchés Mars 2013 |
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Attention !
Cyclone financier à l'horizon !
Turquie, Inde, Indonésie, Afrique du Sud, Brésil : les "fragile five" déclenchent un cyclone financier.
Les "fragile five" relèvent leurs taux directeurs les uns après les autres : Inde, puis Turquie, et maintenant l'Afrique du sud.
Ces "fragile five" sont en train d'entraîner toute la planète dans leur chute.
Mardi 28 janvier 2014 :
Inde : hausse du taux directeur de la Banque centrale de 0,25 point, à 8%.
Mercredi 29 janvier 2014 :
Turquie : la banque centrale augmente ses taux pour sauver la livre.
Lors d'une réunion d'urgence de son comité de politique monétaire, la banque centrale de Turquie a procédé à un changement complet de stratégie et annoncé une augmentation de son taux au jour le jour, qui passe de 7,75 à 12%, et de son taux hebdomadaire repo, poussé de 4,4 à 10%.
Vers 14h23 :
Afrique du Sud : la banque centrale relève ses taux d'intérêt pour soutenir le rand.
http://www.romandie.com/news/n/_ALERTE___Afrique_du_Sud_la_banque_centrale_releve_ses_taux_d_interet_pour_soutenir_le_rand65290120141424.asp
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| Posté le: Aujourd’hui à 11:32 (2018) Sujet du message: Marchés Mars 2013 |
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